Accueil » Analyses Fondamentales / Matières Premières » Crise financière systémique : La dernière bulle à imploser 

Le miracle du FOMC

Cette fois, semble-t-il , nous y sommes !

Plus que quelques heures avant la décision du FOMC et déja les indices ont repris le chemin de la hausse, Wall Street s'offrant même leluxe d' un rallye historique supérieur à 10 % . On peut imaginer que la communication de la Fed sera à la hauteur.....

Nous ne tarderons pas à le vérifier . La cloture hebdomadaire permettra d' y voir plus clair , entre un simple feu d' artifice et une reprise durable. Par contre , il parait plus juste d' attribuer le rebond à une amélioration sensible du circuit des liquidités , où le dégel commence à s' opérer . Le TED spread s' est fortement replié depuis le 10 Octobre, sans que les marchés n' aient  intégré la nouvelle.

http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=.TEDSP:IND

Hyperinflation monétaire en cours  

Il était temps . Les mesures adoptées créent un impact considérable sur la base monétaire , dont les répercussions inflationnistes se feront sentir au cours des prochains trimestres.

 Les effets de l' action en cours sur la base monétaire sont sans commune mesure  avec  les précédentes interventions fortes de la Fed , dans le cadre du " Bug de l' an 2000 " et des événements du 11/09/2001 .

Le Y2K avait permis l' accélération finale de la bulle Internet , tandis que le 9/11 avait définitivement mis sur les rails l' ascension des matières premières.

1929 et la dernière bulle à imploser

Quelle sera donc la prochaine bulle ?  Il est bien trop tôt pour le savoir . En premier lieu, le dégel des liquidités permettra  de relancer la mécanique économique , financière et boursière , mais laissera de nombreuses cicarices dans l' économie réelle qui commence à peine à ressentir les effets de cette année désastreuse .

Pour ceux qui doutent encore de l' intensité de la crise actuelle face à celle de 1929 , le graphique suivant devrait leur permettre de mettre les choses en perspective.........

Les moyens mis en ouvre par les autorités monétaires sont en droite ligne comparables à ceux développés alors .

Point positif à souligner , la réponse de la Fed à la spirale de crise a été plus rapide qu' à l' époque , où la Fed n' est passé vigoureusement à l' action qu' en 1933 , soit 4 ans aprés le krach. On peut donc espérer une sortie de crise plus rapide , toutes proportions gardées ; et j' insiste sur ce point .

Il avait fallu dix années et la 2ème guerre mondiale pour voir les US sortir de la dépression . Nous ne ferons donc pas l' économie d' une à deux années sombres, au strict minimum.......

Même si les indices parviennent à inverser leur course , ce qui est à souhaiter , le choc systémique continuera à faire des ravages dans les entreprises , la consommation et les pertes d' emploi avant de s' apaiser . Sur ce point , la baisse des taux qui sera annoncée ce soir ne fera qu' accentuer la similitude de cette crise avec celle qu' a connu le Japon dans les années 90 .

L' arrivée aux taux zéro ou presque n' y avait pas permis d' éviter une profonde récession , car les ingrédients étaient identiques à ceux que nous connaissons actuellement : Pic majeur des indices  , suivi de l' éclatement d' une bulle immobilière , ensuite relayée par un effondrement bancaire . Bis repetitae placent........

C' est en laissant la part belle à l' observation historique qu' il devient plus facile de voir les tendances lourdes et de les anticiper . Et dans ce contexte historique , il est assez aisé de pronostiquer quelle sera la prochaine bulle à imploser , même si , en matière de timing , il est impossible d' avoir énormément de précision , tant il s' agit de mouvements de fonds.

Bref, aprés les indices boursiers , l' immobilier et le circuit bancaire, nous assistons à une poussée presque verticale des TBonds , dans un grand mouvement de panique vers la sécurité .

Cette sécurité st d' ailleurs toute relative , quasiment illusoire même , car avec une dette qui explose , il devient pratiquement impossible à l' Etat américain de rembourser un jour sa dette. Il en va de même , d' ailleurs , pour un grand nombre d' états .

Il n 'existe qu' une seule possibilité pour continuer à entretenir l' illusion , les états doivent favoriser l' inflation qui permet de rembourser une dette en dévalorisation constante, et qui plus est , avec un taux d' interêt le plus faible possible .

Seulement , ce sont désormais l' ensemble des gouvernements de par le monde qui se mettent à la recherche de capitaux à emprunter . Etats Unis, France , Belgique , Europe et tutti quanti ont déja annoncé qu' ils auraient recours à l' emprunt et de facto, au gonflement de la dette. Combien d' âmes  ( ou de banques centrales disposant de surplus ) bienveillantes sont encore disposées à se faire plumer à bon compte par des Etats offrant en contrepartie des  actifs toxiques rachetés au prix fort ?

Inévitablement , la course au cash du secteur privé , désormais partiellement couverte par les Etats , va se muer en une course au cash des gouvernements pour valider toutes les garanties annoncées , ce qui aménera une hausse des taux , prime minimale nécessaire pour contrebalancer les risques croissants.

Cette hausse des taux , lente , progressive , sera à la base du dernier krach à venir ,celui des TBonds . Jamais la probabilité n' a été aussi forte. Voici le graphique actuel du 30 ans , sur le long terme.

Et le graphique des Bonds lors de la crise de 1929. N' y voyez vous pas le parallèle ?  D' abord un Pic des Bonds  (1999 ) , suivi d' un Pic des indices  (2000 ) , puis une reprise suivi d' une course vers la sécurité  ( actuellement ) . La suite.........Pas besoin de vous faire un dessin . Seul le timing reste à définir , et , en la matière j' ai souvent une longueur d' avance . Reste donc à observer patiemment le phénomène se développer , sans précipitation . Mais il m' apparait urgent de sortir des obligations au cours des prochains mois, pour ceux qui en détiennent.......

Simple observation , pas un conseil . Chacun y voit ce qu' il veut y voir , une fois de plus.

http://jessescrossroadscafe.blogspot.com/

Affaire à suivre........