Accueil » Analyses Fondamentales / Matières Premières » Economie et Indices : Une décennie perdue 

Dérégulation et  perspective long terme

Suite à un rebond technique de belle facture , les marchés sont à nouveau sur la défensive . Il suffirait de peu pour voir s' installer une fois de plus la spirale baissière qui a sévi en Octobre .

A mes yeux , la volatilité du marché est toujours trop importante pour prétendre à une saine poursuite de ce rebond technique . Les prochains jours nous permettront d' y voir plus clair .

Par contre , à l' échelle historique , il est désormais clair que la dérégulation des marchés , combinée à une  extraordinaire inventivité financière ,   a entrainé leur perte, tout comme ce fut déja le cas lors de la crise de la Companie des Mers du Sud en 1720 , ou plus prés de nous celle de 1929 .

Quatre ans aprés la débacle de Wall Street en 1929 , un texte de loi dénommé Glass-Steagall Act , destiné à réguler l' activité des banques était adopté par les autorités US . En 1999 , suite à un lobbing intense , ce même Glass Steagall Act  était abrogé , laissant les mains libres à l' industrie financière dont la créativité sans précédent vient de mener une fois de plus le système économique au bord du gouffre .

Exprimée différemment , cette frénésie d' innovations financières plus que douteuses a détourné les capitaux d' une utilisation saine et bénéfique pour l' évolution positive du système économique , dérobant de la sorte une décennie de croissance réelle , à tout le moins . Traduction directe pour les indices , une décennie perdue  , et la formation d' un méga range dont nous n' avons probablement pas encore vu le fond , à l' échelle de ce qui s' est passé à deux reprises au cours du siècle dernier .

Décennie perdue et modèle japonais

Ces deux périodes précédentes avaient vu le déclin de toutes les formes de papier monnaie , qu' il s' agisse d' actions ou d' obligations , sans parler d' actifs plus risqués encore . L ' exemple le plus proche , en termes de décennies perdues , se trouve au Japon , dont l' indice Nikkei vient encore récemment d' inscrire un  nouveau point bas . Mike Shedlock a récemment comparé la dynamique en cours sur les marchés à celle de l' archipel japonais depuis le Top de 1990 .

http://globaleconomicanalysis.blogspot.com/

Force est de reconnaitre que les récentes décisions de la Fed en matière de taux nous conduisent tout droit  vers le ZIRP ,  ce fameux acronyme désignant une politique du taux d' Interet à Zéro . Chacun s' attend à un geste supplémentaire de la Fed en Décembre prochain .

Si les prévisions de l' analyste s' avèrent exactes , la période de purgatoire ne s' achévera  qu' aprés un retour vers les niveaux prévalant avant la montée en puissance de l' indice , à savoir  la zone cerclée de bleu . Voilà qui laisse encore de la marge à la baisse même si , bien entendu , celle ci ne s' opérera pas en ligne droite .

Le modèle proposé par l' analyste le 9 octobre n 'est pour l' instant pas trop loin de la réalité , l' indice ayant rebondi sur les 850 pts . Quid de son timing ? je ne me hasarderai pas à un pronostic , mais le modèle m' apparait cohérent quant à sa forme , l' indice SP500 ayant effectué son repli sur les 1000 pts tout récemment ..

Une projection identique sur le Cac conduirait  l' indice dans la zone des 2200 - 2500 pts , au strict minimum , c.' est à dire une nouvelle approche du bottom enregistré en 2003 . Totalement crédible sur le plan fondamental , les racines de cette crise étant bien plus profondes que les excés de la bulle techno .

Mike Shedlock n 'est d' ailleurs pas seul dans sa lecture du marché . Jesse avait également envisagé les mêmes niveaux pour le SP500 au cours du mois dernier . 

Retour vers le passé.

S' il peut donc s' avérer particulièrement fructueux d' accompagner un superbe rebond technique comme celui qui vient de se produire , il faut malgré tout rester conscient qu' il s' agit d' un mouvement en contre tendance de l' évolution LT , dont l' action s' étendra encore durant plusieurs trimestres . Le précédent bear market a sévi durant 30 mois , approximativement . Il serait vain de s' imaginer échapper aux griffes de celui en cours au bout de 14 mois à peine .

Un ultime graphique , en provenance de Contrary Investor , résume parfaitement la situation actuelle . Les deux précédentes périodes de crise d' ampleur équivalente à celle en cours se sont traduites par un passage plus ou moins prolongé sous la moyenne mobile à 200 mois . Nous sommes quasiment en équilibre sur cette MM200 mois.  Croyez vous réellement  , sans pessimisme outrancier , que les indices sont à même de s' en éloigner par le haut ? Et ce au bout d' une bonne année de baisse , fut elle violente ? Personnellement  je n' y crois pas une seconde . Mais il appartient à chacun d' agir en fonction de ses convictions propres.

http://www.contraryinvestor.com/mo.htm

Affaire à suivre......